8月10日，人民銀行發(fā)布《2022年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（下稱《報告》），相比于上季度，本季度報告對于下一階段的貨幣政策安排更加強調為實體經濟提供更有力、更高質量的支持。

《報告》指出，今年以來，中國人民銀行穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，有效實施穩(wěn)經濟一攬子政策措施，堅決支持穩(wěn)住經濟大盤。

對于下階段貨幣政策的安排，《報告》提出，加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，主動應對，提振信心，搞好跨周期調節(jié)，兼顧短期和長期、經濟增長和物價穩(wěn)定、內部均衡和外部均衡，堅持不搞“大水漫灌”，不超發(fā)貨幣，為實體經濟提供更有力、更高質量的支持。保持流動性合理充裕，加大對企業(yè)的信貸支持，用好政策性開發(fā)性金融工具，重點發(fā)力支持基礎設施領域建設，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模合理增長，力爭經濟運行實現最好結果。

相比于第一季度，本次《報告》更加突出對實體經濟的支持?！秷蟾妗愤€認為，全年物價水平將保持總體穩(wěn)定，但要警惕結構性通脹壓力。預計下半年CPI漲幅將有所上行，中樞較上半年水平抬升，一些月份漲幅可能階段性突破3%，對此要密切關注，加強監(jiān)測研判，警惕通脹反彈壓力。

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要點1：國內經濟恢復基礎尚需穩(wěn)固，警惕結構性通脹壓力

對于當前宏觀經濟形勢，《報告》認為，當前全球經濟增長放緩、通脹高位運行，地緣政治沖突持續(xù)，外部環(huán)境更趨復雜嚴峻，國內經濟恢復基礎尚需穩(wěn)固。

一方面，疫情前全球經濟“低通脹、低利率、低增長、高債務”的“三低一高”局面正在發(fā)生根本性轉變，特別是高通脹問題正成為多數經濟體面臨的最大挑戰(zhàn)。

另一方面，國內消費恢復面臨居民收入不振、資產負債表受損和消費場景受限等挑戰(zhàn)，積極擴大有效投資還存在一些難點堵點，服務業(yè)恢復基礎尚不牢固，青年人就業(yè)壓力較大，穩(wěn)經濟還需付出艱苦努力。

《報告》強調，要看到我國經濟長期向好的基本面沒有改變，經濟保持較強韌性，宏觀政策調節(jié)工具豐富，推動經濟高質量發(fā)展具備諸多有利條件。

對于物價走勢，《報告》認為，全年物價水平將保持總體穩(wěn)定，但要警惕結構性通脹壓力?？傮w而言，我國經濟運行逐步恢復，供求關系基本穩(wěn)定，貨幣條件適度，在糧食穩(wěn)產增產、能源市場平穩(wěn)運行的有利條件下，預計物價漲幅仍將運行在合理區(qū)間，全年CPI平均漲幅在3%左右的預期目標有望實現，PPI漲幅年內大體延續(xù)下行態(tài)勢。

下一階段，受消費需求復蘇回暖、PPI向CPI滯后傳導、新一輪豬肉價格上漲周期開啟、能源和原材料成本仍處高位等因素影響，國內結構性通脹壓力可能加大，輸入性通脹壓力依然存在，預計下半年 CPI 漲幅將有所上行，中樞較上半年水平抬升，一些月份漲幅可能階段性突破3%，對此要密切關注，加強監(jiān)測研判，警惕通脹反彈壓力。

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要點2：保持流動性合理充裕，加大對實體經濟信貸支持力度

《報告》明確，下一階段將保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模合理增長，力爭經濟運行實現最好結果。密切關注國際國內多種不確定因素變化，深入研判銀行體系流動性供求狀況，提高操作的前瞻性、靈活性和有效性，穩(wěn)定好市場預期，平衡好內、外部均衡。

在加大對實體經濟的信貸支持力度上，《報告》提出，將完善貨幣供應調控機制，持續(xù)緩解銀行信貸供給的流動性、資本和利率三大約束。引導開發(fā)性政策性銀行落實好新增的8000億元信貸額度和新設的3000億元金融工具，有力支持基礎設施項目融資。健全可持續(xù)的資本補充機制，多渠道補充商業(yè)銀行資本，加大對中小銀行發(fā)行永續(xù)債等資本補充工具的支持力度，提升銀行服務實體經濟和防范化解金融風險的能力。

對于結構性貨幣政策工具的使用，《報告》強調要“聚焦重點、合理適度、有進有退”，突出金融支持重點領域和薄弱環(huán)節(jié)。一方面，保持再貸款、再貼現政策穩(wěn)定性，繼續(xù)對涉農、小微企業(yè)、民營企業(yè)提供普惠性、持續(xù)性的資金支持。另一方面，加大對小微企業(yè)的金融支持力度，推動普惠小微貸款支持工具更好落地生效。

在構建金融有效支持實體經濟的體制機制上，《報告》還提出，牢牢堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，堅持不將房地產作為短期刺激經濟的手段，堅持穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預期，因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，穩(wěn)妥實施房地產金融審慎管理制度，促進房地產市場健康發(fā)展和良性循環(huán)。

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要點3：進一步深化存款保險早期糾正和風險處置職能

對于下階段工作，《報告》明確，將深化利率、匯率市場化改革，以我為主兼顧內外平衡；不斷深化金融改革，加快推進金融市場制度建設；健全金融風險預防、預警、處置、問責制度體系，構建防范化解金融風險長效機制。

在深化利率、匯率市場化改革方面，《報告》提出，持續(xù)穩(wěn)慎推進人民幣國際化，進一步擴大人民幣在跨境貿易和投資中的使用，深化對外貨幣合作，支持離岸人民幣市場健康有序發(fā)展。

在構建防范化解金融風險長效機制方面，《報告》提出，進一步深化存款保險早期糾正和風險處置職能，發(fā)揮風險差別費率的激勵約束作用，提高早期糾正的權威性。持續(xù)壓實金融機構及其股東的主體責任、地方屬地責任和金融管理部門的監(jiān)管責任，形成風險處置合力，確保處置措施有效執(zhí)行和落地。健全金融風險問責機制，對重大金融風險嚴肅追責問責，有效防范道德風險。堅決守住不發(fā)生系統性金融風險的底線。

此外，《報告》還提出，下一階段在黨中央、國務院統一部署下，人民銀行將和各金融管理部門一道，繼續(xù)堅定不移推動中國金融改革開放，進一步簡化境外投資者進入中國市場投資的程序，豐富可投資的資產種類，完善數據披露，持續(xù)改善營商環(huán)境，延長銀行間外匯市場的交易時間，不斷提升投資中國市場的便利性，為境外投資者和國際機構投資中國市場創(chuàng)造更便利的環(huán)境。

責編：王璐璐