圖蟲創(chuàng)意/供圖

證券時報記者 賀覺淵

11月25日，央行宣布，為保持流動性合理充裕，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降，落實穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策措施，鞏固經(jīng)濟回穩(wěn)向上基礎，決定于2022年12月5日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點。此次降準為全面降準，除已執(zhí)行5%存款準備金率的部分法人金融機構外，對其他金融機構普遍下調存款準備金率0.25個百分點。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.8%。根據(jù)測算，此次降準共計釋放長期資金約5000億元。

央行有關負責人表示，央行將加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，著力支持實體經(jīng)濟，不搞大水漫灌，兼顧內外平衡，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，支持重點領域和薄弱環(huán)節(jié)融資，推動經(jīng)濟實現(xiàn)質的有效提升和量的合理增長。

本次降準的落地符合市場普遍預期。財信研究院副院長伍超明對證券時報記者表示，國常會在談及降準時提出“適度”的要求，意味著本次降準幅度不會太大。另一方面，目前我國金融機構平均存款準備金率為8.1%，無論與發(fā)達經(jīng)濟體還是與其他發(fā)展中經(jīng)濟體相比均已不高，國內降準政策空間較小，需要審慎運用。

光大證券固收首席分析師張旭告訴記者，當前流動性已處于合理充裕且略偏寬松的水平，本周銀行間存款類機構7天期回購加權平均利率(DR007)均值為1.65%，低于同期限政策利率35個基點。“在此情況下，0.25個百分點的降準幅度是適度的，既增加了金融機構長期穩(wěn)定資金來源，也不會形成流動性在銀行體系內的淤積。”

對此次降準的目的，央行有關負責人表示，一是保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸總量合理增長，落實穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策措施，加大對實體經(jīng)濟的支持力度，支持經(jīng)濟質的有效提升和量的合理增長。

二是優(yōu)化金融機構資金結構，增加金融機構長期穩(wěn)定資金來源，增強金融機構資金配置能力，支持受疫情嚴重影響行業(yè)和中小微企業(yè)。三是此次降準降低金融機構資金成本每年約56億元，通過金融機構傳導可促進降低實體經(jīng)濟綜合融資成本。

在多位專家看來，本次降準一方面是有助于金融機構將降準釋放的一部分流動性置換到期的中期借貸便利（MLF）；另一方面則是助力經(jīng)濟穩(wěn)增長，降低銀行成本以推動降低信貸成本和寬信用。

伍超明指出，12月份，國內MLF到期量仍有5000億元，目前1年期同業(yè)存單利率仍低于1年期MLF利率較多，加之實體有效需求偏弱，商業(yè)銀行續(xù)做MLF動力有所不足，需要降準適度對沖這一壓力。

張旭認為，下階段貨幣政策的取向仍是穩(wěn)健。若后續(xù)穩(wěn)增長壓力進一步增大，不排除央行調整MLF利率，貸款市場報價利率（LPR）也有可能進一步下行。

易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進表示，此次降準有助于房地產(chǎn)開發(fā)、個人按揭貸款等領域的信貸支持。

在民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬看來，此次降準將給近期陷入贖回潮擔憂的債券市場注入信心，債券利率或迎來階段性震蕩回落。后續(xù)多空交織，仍將以疫情防控、地產(chǎn)政策落地成效和基本面修復速度為主要運行邏輯。