21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者雷晨 實(shí)習(xí)生黎雨辰 北京報(bào)道
6月10日，北交所官網(wǎng)顯示，上海南麟電子股份有限公司（下稱“南麟電子”）IPO申請(qǐng)獲受理。有分析人士指出，若南麟電子成功上市，有望成為“北交所芯片第一股”。
南麟電子是一家專注于高品質(zhì)模擬和數(shù)?；旌霞呻娐芳?span id="wwjau6j" class="wpcom_tag_link">功率器件的設(shè)計(jì)企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為集成電路和功率器件的研發(fā)和銷售，主要產(chǎn)品包括電源管理芯片、車用專用芯片、功率器件與IPM模塊等。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，今年以來(lái)，南麟電子大宗交易頻現(xiàn)，二級(jí)市場(chǎng)分歧凸顯。在這背后，傳達(dá)出投資者對(duì)于公司業(yè)務(wù)前景具有不同的研判，同時(shí)也與半導(dǎo)體板塊景氣周期有關(guān)。
股東增持減持現(xiàn)分歧
資料顯示，南麟電子于2014年12月25日掛牌新三板。2021年5月進(jìn)入科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)期，之后在2021年12月調(diào)整了上市規(guī)劃，擬赴北交所上市。今年4月18日，南麟電子進(jìn)入創(chuàng)新層。
據(jù)招股書，公司本次發(fā)行股票總數(shù)量不低于1800萬(wàn)股（不考慮超額配售）且不超過(guò)3600萬(wàn)股，發(fā)行股價(jià)為每股22元。停牌前南麟電子收盤價(jià)為18.1元/股。
Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，南麟電子共發(fā)生14筆大宗交易。其中，3筆大宗交易為溢價(jià)成交，11筆大宗交易為折價(jià)成交。
南麟電子3月31日公告，北京石溪屹唐華創(chuàng)投資管理有限公司－北京屹唐華創(chuàng)股權(quán)投資中心（下稱“屹唐華創(chuàng)”）以19元/股價(jià)格分三次交易累計(jì)減持70萬(wàn)股，較收盤折價(jià)10.71%，持股比例下降0.5%至5.38%。
記者注意到，屹唐華創(chuàng)于2019年首次新進(jìn)持倉(cāng)南麟電子184萬(wàn)股，以10.81%的持股比例一躍成為南麟電子最大流通股東和第二大股東。
此后，屹唐華創(chuàng)連續(xù)參與南麟電子數(shù)次定增，持股數(shù)最高達(dá)到1104萬(wàn)。2021年8月10日，屹唐華創(chuàng)首次大規(guī)模減持270萬(wàn)股，此后股權(quán)比例維持下降趨勢(shì)。
最近一次減持后，屹唐華創(chuàng)的持股從834萬(wàn)股變?yōu)?64萬(wàn)股，持股比例由5.88%變?yōu)?.38%。
不過(guò)，相較于屹唐華創(chuàng)的減持，亦有投資者通過(guò)大宗交易溢價(jià)增持。
Wind數(shù)據(jù)顯示，今年6月6日、4月25日、1月20日，公司發(fā)生3筆大宗交易，成交價(jià)分別為19.54元/股、18.5元/股、26.8元/股，均為溢價(jià)增持，成交金額合計(jì)545.78萬(wàn)元。
實(shí)際上，南麟電子的股價(jià)自2022年初開始持續(xù)震蕩下挫。5月以來(lái)，隨著半導(dǎo)體芯片板塊整體出現(xiàn)抬頭傾向，公司股價(jià)也持續(xù)緩幅爬升。
分析人士認(rèn)為，不同投資者增、減持的背后，一定程度反映出他們對(duì)于南麟電子半導(dǎo)體業(yè)務(wù)前景研判有所分歧。同時(shí)也與半導(dǎo)體板塊景氣周期有關(guān)。
面臨終端瓶頸
2022年即將過(guò)半，半導(dǎo)體芯片行業(yè)下游應(yīng)用市場(chǎng)再次出現(xiàn)分化，不同終端應(yīng)用的細(xì)分賽道前景不一。作為處于成長(zhǎng)期的企業(yè)，南麟電子的產(chǎn)業(yè)布局規(guī)劃值得關(guān)注。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年，南麟電子實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.9億元，同比增長(zhǎng)66.5%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.07億元，同比增長(zhǎng)471.2%，毛利率達(dá)到37%。
但今年一季度，公司業(yè)績(jī)同比大幅下滑。其中，營(yíng)收同比下降18.21%，凈利潤(rùn)同比下降159%。南麟電子將此歸結(jié)于下游行業(yè)需求變化、新冠疫情、交易性金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)和研發(fā)投入等因素影響。
2021年，在南麟電子的主營(yíng)業(yè)務(wù)中，通用電源管理營(yíng)收1.82億元，占比達(dá)到46.74%，撐起了公司營(yíng)收的半壁江山。功率器件與IPM、車用芯片和信號(hào)鏈芯片營(yíng)收占比分別為28.27%、19.79%和4.83%。
研發(fā)投入方面，去年公司研發(fā)費(fèi)用為4846.56萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)74.46%，占營(yíng)收比重為12.43%，在可比公司中處于中間水準(zhǔn)。截至2022年一季度末，公司已取得主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)專利94項(xiàng)，其中國(guó)內(nèi)發(fā)明專利29項(xiàng)，美國(guó)發(fā)明專利1項(xiàng)，實(shí)用新型專利64項(xiàng)；集成電路布圖設(shè)計(jì)172項(xiàng)。
南麟電子將公司創(chuàng)新特征主要概括為經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品設(shè)計(jì)與封裝工藝三類。不過(guò)，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，公司認(rèn)為自身的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)在于“芯片模塊化設(shè)計(jì)”模式，即在新產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)時(shí)，通過(guò)常用模塊的組合大幅縮短產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)間，提高產(chǎn)品設(shè)計(jì)效率與成功率。而公司器件功能設(shè)計(jì)本身仍集中于基礎(chǔ)應(yīng)用。
一位電子行業(yè)從業(yè)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱，南麟電子的大部分產(chǎn)品“主要是已有技術(shù)和已有器件的組合集成，屬于半導(dǎo)體現(xiàn)有技術(shù)應(yīng)用類新產(chǎn)品，賣點(diǎn)是替代一些現(xiàn)有應(yīng)用，提升方便性?！?/p>
“南麟電子的情況符合大部分成長(zhǎng)型科技企業(yè)特點(diǎn)。當(dāng)然這可能只是開始，隨著技術(shù)經(jīng)驗(yàn)的積累和持續(xù)研發(fā)投入，企業(yè)將來(lái)也很可能提高科研等級(jí)、開發(fā)出新產(chǎn)品?！痹撾娮有袠I(yè)人士認(rèn)為。
從下游終端來(lái)看，公司當(dāng)前業(yè)務(wù)范疇主要聚焦于非手機(jī)類電源管理芯片，主要應(yīng)用于家用電器、標(biāo)準(zhǔn)電源、移動(dòng)數(shù)碼等消費(fèi)電子領(lǐng)域。
近一月以來(lái)，多家券商均對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)前景做出預(yù)測(cè)。隨著長(zhǎng)三角復(fù)工復(fù)產(chǎn)，半導(dǎo)體板塊整體普遍被認(rèn)為進(jìn)入企穩(wěn)回升階段，但在需求側(cè)的終端應(yīng)用訂單主要集中在特定細(xì)分賽道。
多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)消費(fèi)電子類需求一段時(shí)間內(nèi)仍相對(duì)疲軟，而以HPC（高性能計(jì)算）、汽車、工業(yè)為首的市場(chǎng)則有望迎來(lái)景氣周期。
“瞄定”車用芯片
當(dāng)前，提高車用芯片研制能力，加速車用芯片國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程正成為半導(dǎo)體行業(yè)的整體趨勢(shì)。那么，南麟電子對(duì)于自身成長(zhǎng)主線是如何規(guī)劃的呢？
記者了解到，當(dāng)前，南麟電子的多項(xiàng)專利技術(shù)與產(chǎn)品已經(jīng)在汽車后裝市場(chǎng)上獲得了廣泛應(yīng)用，包括LED驅(qū)動(dòng)電路設(shè)計(jì)、掉電應(yīng)急控制芯片設(shè)計(jì)等。在車用電子的終端設(shè)備則主要為車載充電器、汽車大燈、行車記錄儀等產(chǎn)品。
值得一提的是，在新能源汽車等高景氣度下游市場(chǎng)以及高技術(shù)、高附加值中高檔產(chǎn)品方面，南麟電子正在不斷嘗試與探索。
“公司目前已經(jīng)擁有IGBT、MOSFET相關(guān)技術(shù)，但以200V以內(nèi)的中低壓為主。”在車用功率器件方面，一位南麟電子銷售部人士對(duì)本報(bào)記者表示，“不過(guò)最近會(huì)計(jì)劃做一些650v超級(jí)結(jié)MOSFET產(chǎn)品?！?/p>
2022年以來(lái)，新能源汽車在全球范圍內(nèi)的滲透率逐漸攀升充分帶動(dòng)了車用芯片需求的增長(zhǎng)，成為半導(dǎo)體主要增長(zhǎng)點(diǎn)之一。而高壓功率半導(dǎo)體作為電能轉(zhuǎn)換與電路控制的核心器件，也因此迎來(lái)擴(kuò)產(chǎn)和“上車”的黃金期。
集微咨詢?cè)诮衲?月的報(bào)告中指出，“以IGBT、MOSFET為代表的器件，將受益成為汽車變革的重要基石。”報(bào)告還預(yù)測(cè)，至2026年，全球車規(guī)級(jí)MOSFET的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)為30億美元，年復(fù)合增速達(dá)12.25%。
此外，在汽車前裝市場(chǎng)，南麟電子也展現(xiàn)出布局的決心。2021年，南麟電子在參與中國(guó)IC風(fēng)云榜“年度新銳公司”征集評(píng)選時(shí)曾表示，公司將“逐步探索進(jìn)入汽車前裝市場(chǎng)，打入汽車生態(tài)鏈”。
本次上市，南麟電子IPO擬募資約6.2億元，主要用于電源管理芯片研發(fā)項(xiàng)目、車用芯片研發(fā)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中8929.12萬(wàn)元擬用于車用芯片研發(fā)規(guī)劃項(xiàng)目。
據(jù)公司描述，上述項(xiàng)目建成后可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)車用芯片2.31億顆的能力。
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