財聯(lián)社|新消費日報6月23日訊（記者 李丹昱）名創(chuàng)優(yōu)品赴港二次上市或?qū)⒂瓉硎锕狻?/p>
6月23日晚間，有消息稱，名創(chuàng)優(yōu)品香港上市獲批。此前彭博社引述知情人士消息稱，在美國上市的名創(chuàng)優(yōu)品（NYSE:MNSO）正尋求在聆訊中獲得香港交易所雙重主要上市批準(zhǔn)，該公司正考慮最早下周啟動香港上市，擬籌集約1億美元。
這也是時隔兩個多月后，名創(chuàng)優(yōu)品再次傳來上市相關(guān)消息。截止發(fā)稿前，名創(chuàng)優(yōu)品相關(guān)工作人員并未回復(fù)記者相關(guān)問題。
對于名創(chuàng)優(yōu)品此次赴港上市，多位分析師在采訪中提及，主要是為了在業(yè)績轉(zhuǎn)折點，更加“安全”。據(jù)了解，名創(chuàng)優(yōu)品雖未被列入“預(yù)摘牌名單”，但股價也受到波及，年初至今，名創(chuàng)優(yōu)品已下跌23.21%。
增長放緩 名創(chuàng)優(yōu)品急赴港
此次赴港，名創(chuàng)優(yōu)品選擇了與知乎相同的通過雙重主要上市的方式在港上市。
即同一公司在兩地證券交易所掛牌上市，而與使用存托憑證的二次上市最大的不同，是雙重主要上市在兩地掛牌的并非同一批股票，而是或掛牌非流通股、或增發(fā)股票，所以兩地?fù)碛型鹊纳鲜械匚唬偃粼谄渲幸粋€上市地退市，也不會影響到另一個上市地的上市地位。
據(jù)上述分析師介紹，這一流程與IPO相同，門檻也比較高，但符合名創(chuàng)優(yōu)品對“安全性”的要求。鑒于雙重主要上市后的兩地股價行情亦相對獨立，也是近期中概股回港上市的熱門選擇。
今年以來，名創(chuàng)優(yōu)品受疫情以及“預(yù)摘牌名單”影響，其在美股表現(xiàn)不佳。在不久前披露的13F文件中，淡水泉、Jane Street、對沖基金EXODUSPOINT CAPITAL等均清倉了名創(chuàng)優(yōu)品。
“除中概股的影響外，名創(chuàng)優(yōu)品主要營收仍是來自于線下，受疫情反復(fù)影響比較明顯，這也是其股價波動的原因之一?！绷闶?span id="qddholy" class="wpcom_tag_link">行業(yè)分析師凌飛宇對記者表示。
根據(jù)招股書顯示，受疫情影響，截至2020年6月30日，名創(chuàng)優(yōu)品經(jīng)營收入約89.79億元，相較于2019年同期的93.95億元有所回落，2021年營收90.71億元，基本與2020年上半年持平。2020年和2021年下半年，名創(chuàng)優(yōu)品收入分別為43.7億元和53.27億元。
而在利潤方面，截至2019年、2020年及2021年6月30日止財政年度，名創(chuàng)優(yōu)品年內(nèi)利潤分別虧損2.94億元、2.60億元和14.29億元。盡管名創(chuàng)優(yōu)品在2021年下半年扭虧為盈，但累計虧損仍達(dá)16億元左右。
從名創(chuàng)優(yōu)品發(fā)展歷程來看，營收高增長與前些年高拓店速度息息相關(guān)，隨著疫情以及部分城市熱門商圈位置飽和，名創(chuàng)優(yōu)品拓店顯得有些吃力。
名創(chuàng)優(yōu)品采用直營+合伙+代理的模式開店，目前在中國擁有3168家門店、海外約1877家門店。其中，中國直營店僅余5家，合伙人門店3146家，代理商門店17家；海外直營店136家，合伙人門店203家，代理商門店1538家。
2019年開始，名創(chuàng)優(yōu)品的整體單店收入連續(xù)3年負(fù)增長。2019年至2020財年，名創(chuàng)優(yōu)品的單店收入從270萬元降至220萬元，下滑了19.8%。
在2020至2021財年，這個數(shù)字繼續(xù)降至190萬元，下滑了11.3%。2021年全年平均單店收入190萬元，平攤到每個月營業(yè)額僅16萬元，其中還包括加盟費用、人工、倉儲等成本。
名創(chuàng)優(yōu)品大力布局的海外市場表現(xiàn)也不及預(yù)期，2021財年中，來自海外市場貢獻(xiàn)的營收為17.8億元，營收占比有所下滑為19.6%。
此次申請港股上市，名創(chuàng)優(yōu)品計劃將募集資金用于門店網(wǎng)絡(luò)擴張和升級，用于供應(yīng)鏈改善和產(chǎn)品開發(fā)，增強技術(shù)能力及繼續(xù)投資品牌推廣。
旗下潮玩品牌TOPTOY任重道遠(yuǎn)
名創(chuàng)優(yōu)品整體增速放緩主要受到名創(chuàng)優(yōu)品主品牌門店表現(xiàn)不佳影響，并導(dǎo)致營業(yè)利潤、毛利率波動。
招股書顯示，名創(chuàng)優(yōu)品營業(yè)利潤從2019財年的10.17億元下滑至2021財年的4.01億元；毛利率從2019財年的26.7%，提升至2020財年的30.4%，而2021財年再次下滑至26.8%。
隨后名創(chuàng)優(yōu)品看中潮玩行業(yè)的高毛利，力推TOPTOY。TOPTOY在不少一線城市的門店都直接選擇與泡泡瑪特在同一商場，對壘意味明顯。
由于潮玩行業(yè)主要吸引年輕客群，TOPTOY裝修、加盟費用也相對較高。從加盟費用明細(xì)單顯示，名創(chuàng)優(yōu)品MINSO地級市門店的總投資金額在100萬-120萬元，TOPTOY的總投資預(yù)算在200萬元以上。
招股書顯示，TOPTOY 2021年全年GMV為3.74億元，按GMV計在中國潮玩市場品牌線下門店中名列前三。
公開數(shù)據(jù)顯示，2019年，中國潮玩市場規(guī)模已經(jīng)達(dá)到207億元，未來五年復(fù)合增長率為30%左右，至2024年市場空間將達(dá)到760億元。
潮玩市場很大，因此TOPTOY的競爭者也層出不窮。
從今年天貓618數(shù)據(jù)來看，TOPTOY一方面與泡泡瑪特的線上差距仍存，另一方面也面臨新潮玩品牌擠兌。
新消費日報從天貓獲得的數(shù)據(jù)顯示，618期間，天貓店鋪銷量排行榜中泡泡瑪特排名第一，尋找獨角獸排名第二、偶像夢幻祭排名第三，而TOPTOY排名在第十位。
原創(chuàng)潮玩品牌不斷崛起也在給TOPTOY施壓。排名第二位的尋找獨角獸營銷中心負(fù)責(zé)人羅琳表示，在今年天貓618中，尋找獨角獸多個單品銷售破千萬，日總銷售額峰值最高值突破兩千萬，總銷量同比增長30%。
國元證券研報顯示，2021年10月，TOPTOY整體毛利率約45%，其中自有IP產(chǎn)品由于沒有固定授權(quán)費用和浮動的銷售分成，毛利率穩(wěn)定在60%以上。對比來看，泡泡瑪特在2021年的整體毛利率已經(jīng)達(dá)到61.4%。
凌飛宇此前曾對記者表示，TOPTOY自己設(shè)計的比例較低是其毛利率低于行業(yè)的原因，預(yù)計名創(chuàng)優(yōu)品成功在港二次上市后，會加大對自研發(fā)的支出。TOPTOY創(chuàng)始人孫元文曾公開表示，TOPTOY品牌外采和原創(chuàng)產(chǎn)品的比例約為7:3。
目前TOP TOY原創(chuàng)IP包括Twinkle、Tammy、BUZZ、YoYo等，整體知名度仍有待提高。
此前52TOYS工作人員對記者表示，今年一季度盲盒市場表現(xiàn)普遍較好，但隨著4月份上海疫情反復(fù)，盲盒消費出現(xiàn)降溫，這對整個行業(yè)都是一個挑戰(zhàn)。
顯然潮玩作為可選消費，行業(yè)能否持續(xù)保持增長成為當(dāng)前難題。從這個角度看，TOPTOY的成長速度也在一定程度上決定著名創(chuàng)優(yōu)品的未來走勢。
