記者/ 覃毅 編輯/ 陳曉平

馬化騰的老板，又要減持套現(xiàn)了。

6月27日，騰訊第一大股東Naspers宣布，將有序小幅減持其股票。

Naspers借道全資子公司Prosus，現(xiàn)持有騰訊28.8%的股權(quán)，約合市值1萬億港元左右。

減持消息一經(jīng)宣布，騰訊股價由400港元盤中跳水，至28日收盤，股價跌至365.8港幣，距前一日高點蒸發(fā)超過3309.96億港元。

Naspers，這個來自南非股東，日常極為低調(diào)，只有套現(xiàn)數(shù)百億后，才顯露出其存在感。

違背承諾

于Naspers，減持不是第一次。

這位遠(yuǎn)在非洲的大股東，于2018年和2021年，分別各減持2%騰訊股份。

其上一次減持，一舉套現(xiàn)達(dá)到146億美元，引發(fā)市場質(zhì)疑聲。當(dāng)時，Naspers承諾了三年內(nèi)不減持。

不到一年時間，Naspers打破不減持承諾，個中蹊蹺，更引發(fā)市場恐慌。

按照減持計劃，Naspers每天出售股份，將不會騰訊每日平均成交量的3%—5%。

騰訊方并未告知，Naspers這一波減持總計多少，持續(xù)多久。這一重大不確定性，投資者尤其感到不安。

Naspers歷次宣布減持，其后6-12個月，騰訊股價多陷入低迷，殺傷力極強(qiáng)。短期來看，騰訊承壓或許在所難免。

Naspers現(xiàn)持有騰訊28.82%股份，對應(yīng)市值10207.21億港元（按照6月28日收盤價）。

“按每天3億，減持九年都賣不完。”有投資人情緒悲觀。

Naspers所減持的中國資產(chǎn)，不只是騰訊。

2021年底，騰訊宣布將持有的京東股權(quán)發(fā)放給股東，Naspers獲得約1.32億股，最近也公開出售，獲得約36.7億美元。

Naspers并不缺錢。

最新披露的財報顯示，截至2022年3月，其持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為136億美金。

據(jù)騰訊公告，Naspers出售股票，主要用于一項長期、開放式回購計劃，用以提高集團(tuán)每股資產(chǎn)凈值。

首席執(zhí)行官Bob van Dijk最近也強(qiáng)調(diào)，董事會努力執(zhí)行措施，致力于減小股價較資產(chǎn)的折讓，并增加每股的資產(chǎn)凈值。減持騰訊，正可達(dá)到該目標(biāo)。

低調(diào)股東

Naspers成立于1915年，因21年前押中騰訊，為人所知。

其投資成本僅為3200萬美元，拍板做出這項決策的，是現(xiàn)任董事會非執(zhí)行主席，Koos Bekker。

Koos Bekker現(xiàn)年69歲，他是非洲移動通信公司MTN的創(chuàng)始人，從1997年起，擔(dān)任Naspers的首席執(zhí)行官，領(lǐng)導(dǎo)集團(tuán)向互聯(lián)網(wǎng)過渡，他慧眼識珠，于2001年投資了騰訊，成為馬化騰的“最大老板”，退居二線后，由Bob van Dijk接任。

Koos Bekker

2012年11月，Koos Bekker出任騰訊的非執(zhí)行董事，在騰訊官方董事會名單中，他居于第三，僅次于馬化騰和劉熾平。

在騰訊董事會中，還有一位長達(dá)21年的資深董事，Charles Searle，58歲，2001年6月起出任為非執(zhí)行董事，現(xiàn)任Naspers Internet Listed Assets行政總裁，也在多家Naspers集團(tuán)聯(lián)營公司的董事會任職。

在中國互聯(lián)網(wǎng)圈，兩位Naspers的代表不為人所知，但是，他們卻身在企鵝帝國最高層多年，以他們的股東身份以及任職資歷，在騰訊應(yīng)有一定的影響力。

Bob van Dijk，其職業(yè)生涯起始于麥肯錫，曾在eBav和Schibsted工作，自2014年掌舵后，大量精力用于并購，擴(kuò)充業(yè)務(wù)版圖。

坐享紅利暴富，Naspers也有自己的抱負(fù)。

Naspers的業(yè)務(wù)十分廣闊，傳統(tǒng)媒體業(yè)務(wù)已非重點。

據(jù)2021/2022財報，公司涉足分類廣告、支付和金融科技、外賣、社交（包括騰訊）和媒體業(yè)務(wù)等。

2021/2022財年，公司業(yè)績強(qiáng)勁，收入為367億美元，同比增長24%，披露的利潤為50億美元。

過去兩年，Naspers 不斷優(yōu)化投資財務(wù)的靈活性，在分類廣告將letgo和OfferUp合并為一家，以26億美元收購了送餐企業(yè) Delivery Hero 8%的股權(quán)，在金融科技方面，支付和金融科技方面額外投資了Remitly 6700萬美元。

公司一直在探索增長機(jī)會，以擴(kuò)大其生態(tài)系統(tǒng)。

Naspers已宣布，將以47億美元的價格收購印度支付平臺BillDesk?！拔覀儗illDesk的擬議收購，將是我們迄今為止最大的一筆交易?！盉ob van Dijk在股東信中說。

而中國的騰訊，已成為支撐Naspers雄心最可靠的錢袋。

全球調(diào)倉

“我們相信它仍然處于非常有利的增長位置，我們?nèi)匀皇球v訊的長期投資者。”Naspers高管在2021年如此強(qiáng)調(diào)。

這筆3200萬美元的投資，高峰期收益達(dá)7000多倍，Naspers當(dāng)然有充足的理由，賣掉部分騰訊股票變現(xiàn)。

對比騰訊市值來看，Naspers在約翰內(nèi)斯堡證券交易所的市值僅為612億美元，而Naspers所持騰訊股票，就價值約1300億美元。

“如果Naspers想要像股東證明，它手中的騰訊值那么多錢，最好的方法，就是把騰訊的股票全部換成現(xiàn)金。但是，這明顯是一個錯誤的決定。”老虎證券向《21CBR》表示。

從更宏觀的角度，騰訊過去一年，主營業(yè)務(wù)承壓是不爭的事實。

就2022年Q1來看，騰訊營收增速同比持平，凈利潤同比下降了23%，已提前透露了收入端的阻力。

來源：視覺中國

“主營業(yè)務(wù)幾乎進(jìn)入零增長狀態(tài)之外，騰訊的投資收益，也面臨著史無前例的資本退潮壓力?！?/p>

職業(yè)經(jīng)理人程宇認(rèn)為，騰訊自身投資也面臨減值的風(fēng)險，其股東此時出售股票，也是合情合理的決定。

“至少，騰訊資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表所反映出來它面臨的內(nèi)在價值風(fēng)險，已經(jīng)很難忽略?！背逃钕颉?1CBR》記者。

此外，Naspers正在不斷加倉其他新興國家的資產(chǎn)。

一個代表市場即印度，它計劃將BillDesk與PayU合并，后者是其現(xiàn)有的全球金融技術(shù)和支付業(yè)務(wù)，在印度已有相當(dāng)影響力;且將加大對印度社交電商巨頭Meesho的投資。

減持并不代表放棄。

綜合Naspers方面的表態(tài)及減持操作來看，公司小心翼翼，力圖最大限度保留股份。二級市場判斷，此次減持動作不會持續(xù)太久。

基于騰訊長期基本面，多家大機(jī)構(gòu)“力撐”騰訊。

“‘優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)’價值回歸趨勢下，平臺型企業(yè)增長動能有望逐步修復(fù)。”天風(fēng)證券研報表示。

“如果Naspers減持釋放出一些空間，讓更加理解互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的國內(nèi)資本控股，對騰訊長期發(fā)展也是好事?！庇型顿Y者在雪球話題下說道。

（實習(xí)生賴潔薇對本文亦有貢獻(xiàn)）