2013年1月至2015年12月，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策開(kāi)始由寬轉(zhuǎn)向收緊，并開(kāi)始逐漸加息，黃金價(jià)格經(jīng)歷了3年的熊市行情。金價(jià)一度自1680美元/盎司跌至1050美元/盎司附近，跌幅近630美元，這是最近一次的熊市行情?！爸袊?guó)大媽”在2013年4月的一次暴跌中因勇猛抄底大戰(zhàn)華爾街巨頭而一戰(zhàn)成名，由此飲下了被套3年的苦酒。往事隨風(fēng)，行情的歷史可能不斷重演。
宏觀趨勢(shì)研判（月線）
文 | 獨(dú)立分析師 呂超
本文為中國(guó)黃金網(wǎng)原創(chuàng)文章，內(nèi)容僅供參考之用，不構(gòu)成操作建議或投資指南。
2022年3月，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策自無(wú)限量寬松的方向轉(zhuǎn)向并收緊，快速進(jìn)入加息周期。3月和5月先后加息50個(gè)基點(diǎn)，到5月進(jìn)一步加息75個(gè)基點(diǎn)，加息速度之快遠(yuǎn)超想象，黃金市場(chǎng)情緒迅速?gòu)哪瓿跻蚨頌蹙謩?shì)而激發(fā)的熱情中退潮。
金價(jià)自3月的年內(nèi)峰值2070美元/盎司開(kāi)始直線下跌，目前已經(jīng)連跌4個(gè)月刷新年內(nèi)新低點(diǎn)，歷史的覆轍已經(jīng)初步顯現(xiàn)。
黃金作為特殊商品和特殊市場(chǎng)，它的價(jià)格走勢(shì)具有非常復(fù)雜和多層次的影響因素。但是在以美元主導(dǎo)的世界貨幣系統(tǒng)為基礎(chǔ)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的背景下，黃金價(jià)格的運(yùn)行很大程度取決于美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策周期。過(guò)去50年的歷史行情和規(guī)律已經(jīng)證明，在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策寬松的周期下，加上戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)、通貨膨脹等因素，黃金價(jià)格往往會(huì)走出牛市。而一旦美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向收緊和加息的周期，則黃金價(jià)格往往陷入熊市和振蕩格局。
而當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)周期，正處于美聯(lián)儲(chǔ)因上次無(wú)限量寬松而引發(fā)通脹激烈飆升后被迫快速加息以抑制其進(jìn)一步走高的收緊貨幣政策周期。
美國(guó)6月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲1.3％，同比上漲9.1％，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期，再次刷新40年來(lái)的最高紀(jì)錄。7月14日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月PPI同比增長(zhǎng)7.3％遠(yuǎn)超預(yù)期，并創(chuàng)1982年以來(lái)的最高紀(jì)錄。這表明美聯(lián)儲(chǔ)很難停下加息的步伐，而且可能需要進(jìn)一步加大收緊力度，才可能達(dá)到控制通脹的目標(biāo)。在這樣的背景下對(duì)比2013年至2015年黃金市場(chǎng)熊市走勢(shì)，目前才跌到半山腰。
從中期技術(shù)形態(tài)分析角度來(lái)看，在經(jīng)歷了連續(xù)3個(gè)月K線下跌的情況下，一個(gè)雙頂形態(tài)赫然顯現(xiàn)。一是2018年10月以來(lái)的上升趨勢(shì)被跌破，并連續(xù)兩個(gè)月遠(yuǎn)離，證明中期上漲趨勢(shì)被突破，趨勢(shì)宣告結(jié)束。二是由2020年8月高點(diǎn)2072美元/盎司和2022年3月高點(diǎn)2070美元/盎司，構(gòu)成了經(jīng)典的雙頂峰?，F(xiàn)在1830~1750美元/盎司區(qū)間，這個(gè)兩年來(lái)密集振蕩的支撐區(qū)域已經(jīng)被跌破，僅剩下1680美元/盎司的低點(diǎn)支撐。中期大雙頂?shù)念^部形態(tài)已經(jīng)完成了90％，僅剩下空頭的一擊待破，引發(fā)潰堤現(xiàn)象，以確認(rèn)頭部形態(tài)的形成。
既然美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)限量寬松政策已經(jīng)結(jié)束，按照2008年引發(fā)的全球金融危機(jī)那波牛市行情，也是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)結(jié)束寬松轉(zhuǎn)向收緊后，金價(jià)跌回至2009年底美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)量化寬松政策前的價(jià)格水平。那么此輪空頭行情，金價(jià)至少要跌回至2020年4月疫情前水平1450美元/盎司附近。
7月28日市場(chǎng)又將迎來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)7月議息會(huì)議，各類(lèi)金融工具預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息100個(gè)基點(diǎn)的概率高達(dá)90％以上。在這一個(gè)背景下，有什么理由因?yàn)榻饍r(jià)跌了一些，就開(kāi)始盲目聽(tīng)從各種商家鼓動(dòng)，去抄底黃金呢？奉勸“中國(guó)大媽們”長(zhǎng)點(diǎn)記性，不要再重蹈歷史的覆轍。
（以上內(nèi)容不構(gòu)成投資建議或操作指南，依此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）
