今年以來A股市場跌宕起伏，走勢反復超出預期。近期市場的風格切換比較明顯，回顧上周表現(xiàn)，5個交易日日均成交額1.04萬億元，北上資金小幅凈流出12.33億元。板塊方面，或因外部局勢不確定性上升，市場對科技“自主可控”關注度上升；或受佩洛西竄臺事件影響，國防軍工板塊上漲2.24％；消費者服務板塊受疫情影響，下跌4.06％。
A股行情反復，后市機會應該如何把握？新能源等熱門賽道彈力十足，引發(fā)估值高低和后市預期爭論，做為普通投資人又該怎么決策？ 海富通基金投資經(jīng)理石恒哲分析，過去一段時間，大盤成長和大盤價值處在下跌的劣勢當中，調整比較明顯。上證50指數(shù)目前已經(jīng)臨近跌回到4月27日的一個底部位置，而大盤價值風格甚至已跌破前底、創(chuàng)新低。七月份以前，我們可以把市場看作是超跌反彈的估值修復，即大部分的板塊都有機會，而七月以后，大盤價值風格沒有受到資金追捧，對應的是老基建以及房地產(chǎn)市場的復蘇均不達預期。七月以后，社融增速是低于預期的，較為明顯地對應了整個房地產(chǎn)增速未有改善。由于銀行和房地產(chǎn)是相關性比較高的兩個板塊，所以短期來看，銀行板塊的機會也不是非常大。
小盤股、小市值風格自七月后演繹較為極致。原因在于，通常在新興產(chǎn)業(yè)爆發(fā)期或經(jīng)濟衰退后期，小市值風格或伴隨較好的行情。從七月至八月的走勢來看，市場環(huán)境兼具了新興產(chǎn)業(yè)爆發(fā)與經(jīng)濟衰退后期的演繹。此外，小市值風格爆發(fā)的行情還要基于流動性非常寬松，而目前市場環(huán)境恰處在高流動性、低社融、盈利逐漸見底的過程中，這三點助力小市值的反彈行情的演繹。
目前，市場對新興產(chǎn)業(yè)較為追捧，從新能源概念到“新能源+”概念，現(xiàn)在已逐漸往泛新能源板塊去演繹了，資金在向汽車、通信、計算機等板塊中去尋找與新能源相關、估值相對處于中等低位、主業(yè)穩(wěn)定增長且兼具新業(yè)務發(fā)展的公司。另外，從情緒和基本面兩個維度去看，半導體板塊或已具備了一定的反彈空間和時間。半導體大廠商目前的訂單量還是比較充分的，從長期來看，自主可控及國產(chǎn)替代的邏輯背景下，整個產(chǎn)業(yè)鏈上相關材料和零部件設備公司的業(yè)績在未來是具備一定的高增長潛力的。
當前市場的流動性還是較為寬松的，石恒哲認為短期沒有太大的轉向跡象，疊加社融仍處于低位，。但是，市場的風格或不會像5-6月一樣演繹的那么極致。原因在于，外資的配置比例不高，今年二季度公募基金新發(fā)明顯低于去年同期，且二季度公募的倉位處于歷史高位，對未來繼續(xù)加倉的幅度和力度形成一定掣肘。因此，不論是國內資金還是海外資金，目前都是處在一個瓶頸期，市場未來會偏向于結構性行情。，優(yōu)選景氣度高的小而美的賽道，三季度可適度關注前期超跌的大盤價值股中隨著社融恢復有盈利回升邏輯的品種。，需關注八月科創(chuàng)板解禁、中報業(yè)績以及歐洲經(jīng)濟的不確定性等。
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