本報(bào)記者 王麗新 見(jiàn)習(xí)記者 李靜

8月25日晚間，白酒龍頭五糧液交出了一份亮眼的2022年上半年“成績(jī)單”。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和凈利兩位數(shù)增長(zhǎng)。延續(xù)其2016年至今一直保持業(yè)績(jī)向上增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，穩(wěn)健成為6年來(lái)的真實(shí)寫(xiě)照。

對(duì)于五糧液上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)，知趣咨詢總經(jīng)理、酒類營(yíng)銷專家蔡學(xué)飛接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，在疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)調(diào)整等多重不利因素下，五糧液能夠保持如此穩(wěn)健的連續(xù)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，是五糧液本身名酒品牌號(hào)召力、產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)勢(shì)話語(yǔ)權(quán)、全國(guó)高質(zhì)量渠道網(wǎng)絡(luò)、產(chǎn)品多年積累的優(yōu)質(zhì)口碑等多重優(yōu)勢(shì)的體現(xiàn)。

營(yíng)收、凈利兩位數(shù)增長(zhǎng)

各項(xiàng)指標(biāo)穩(wěn)健發(fā)展

根據(jù)五糧液發(fā)布的2022年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，在報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入412.22億元，同比增長(zhǎng)12.17%；歸母凈利潤(rùn)150.99億元，同比增長(zhǎng)14.38%。二季度單季營(yíng)業(yè)收入136.74億元，歸母凈利潤(rùn)42.76億元。

值得一提的是，五糧液保持了連續(xù)6年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，特別是2020年至今，在疫情反復(fù)的大環(huán)境下，五糧液保持了高質(zhì)量穩(wěn)健增長(zhǎng)，成為行業(yè)內(nèi)唯一一家每個(gè)季度營(yíng)收、凈利均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)的白酒上市公司。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士表示，五糧液表現(xiàn)出較強(qiáng)的業(yè)績(jī)穩(wěn)健性。面對(duì)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境、疫情反復(fù)以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道結(jié)構(gòu)、營(yíng)銷戰(zhàn)術(shù)優(yōu)化調(diào)整等綜合因素疊加下，營(yíng)收、凈利仍舊保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，實(shí)屬不易。

具體來(lái)看，在報(bào)告期內(nèi)，五糧液實(shí)現(xiàn)酒類產(chǎn)品銷售收入385.13億元，同比增長(zhǎng)12.94%。其中，經(jīng)銷模式收入226.87億元，直銷模式收入158.26億元。

值得一提的是，五糧液持續(xù)優(yōu)化“1+3”的產(chǎn)品矩陣。在2022年，公司完成了45度五糧液、55度五糧液、60度五糧液、68度五糧液、酒王酒、酒神酒等透支五糧液品牌形象產(chǎn)品的清理，并將生肖、熊貓、一帆風(fēng)順等稀缺概念資源產(chǎn)品統(tǒng)一收回公司自營(yíng)。

從渠道上獲悉，五糧液KA、新零售渠道上半年動(dòng)銷持續(xù)增長(zhǎng)。其中新零售渠道增長(zhǎng)最為明顯，動(dòng)銷同比增長(zhǎng)超過(guò)20%;專賣店第八代五糧液動(dòng)銷也小幅提升。

業(yè)績(jī)持續(xù)向好發(fā)展，也讓五糧液在疫情反復(fù)的大環(huán)境下，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流的大幅增長(zhǎng)。根據(jù)五糧液財(cái)報(bào)顯示，今年二季度，五糧液?jiǎn)渭窘?jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流增幅較大，為52.88億元，同比增長(zhǎng)65.15%。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，面對(duì)疫情多點(diǎn)反復(fù)，消費(fèi)場(chǎng)景有所缺失的情況下，五糧液提前預(yù)判形勢(shì)、主動(dòng)作為、反應(yīng)迅速，貫徹“總部抓總、戰(zhàn)區(qū)主戰(zhàn)”策略，出臺(tái)了一系列符合市場(chǎng)實(shí)際、具有區(qū)域特色的支持政策，廠商協(xié)同推動(dòng)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流單季大幅增長(zhǎng)，體現(xiàn)了五糧液強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和市場(chǎng)對(duì)企業(yè)系列政策的正向反應(yīng)。

“五糧液近幾年非常重視渠道建設(shè)和市場(chǎng)秩序管理，社會(huì)庫(kù)存一直趨于良性狀態(tài)；同時(shí)鼓勵(lì)經(jīng)銷商做穿城的互動(dòng)，鼓勵(lì)經(jīng)銷商與企業(yè)家交朋友，鞏固了五糧液的消費(fèi)主體?！蔽錆h京魁科技有限公司董事長(zhǎng)肖竹青在接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)稱。

記者從市場(chǎng)了解到，在廠商協(xié)同下五糧液相關(guān)產(chǎn)品動(dòng)銷趨好。如晉冀戰(zhàn)區(qū)在石家莊推進(jìn)專項(xiàng)攻堅(jiān)工作，將渠道布局下沉至鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)，成立市區(qū)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)兩個(gè)攻堅(jiān)團(tuán)隊(duì)，簽訂核心終端，推進(jìn)“私享會(huì)”等消費(fèi)者品鑒培育工作，以39度五糧液為例，上半年動(dòng)銷同比增長(zhǎng)41%。深圳基地聚焦重點(diǎn)商家，廠商聯(lián)動(dòng)，深度整合資源，以高端俱樂(lè)部、粵港澳企業(yè)家商協(xié)會(huì)、知名高校校友會(huì)等為切入點(diǎn)，大力開(kāi)展高端圈層消費(fèi)者培育活動(dòng)，上半年同比實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，其中以經(jīng)典五糧液為代表的高端產(chǎn)品動(dòng)銷同比增長(zhǎng)50%。

業(yè)績(jī)是上市公司的“試金石”，在疫情造成上半年白酒行業(yè)承壓的背景下，五糧液的穩(wěn)健增長(zhǎng)彰顯了公司在高質(zhì)量發(fā)展之路上的活力。

夯實(shí)龍頭優(yōu)勢(shì)

科技創(chuàng)新+根基建設(shè)兩手抓

事實(shí)上，企業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)科技創(chuàng)新。而據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，近五年，五糧液研發(fā)投入逐年增加（2018年0.84億元，2019年1.26億元，2020年1.31億元，2021年1.77億元），今年上半年就超過(guò)1億元。長(zhǎng)期以來(lái)，五糧液積極打造行業(yè)科研創(chuàng)新制高點(diǎn)，組建國(guó)家白酒產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督檢測(cè)中心、國(guó)家酒類品質(zhì)與安全國(guó)際聯(lián)合研究中心、國(guó)家企業(yè)技術(shù)中心三大國(guó)家級(jí)技術(shù)創(chuàng)新平臺(tái)，以科技創(chuàng)新賦能企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。其中，五糧液國(guó)家企業(yè)技術(shù)中心在2021年評(píng)價(jià)中得分居酒類企業(yè)第一。

另外，五糧液在一手抓科技創(chuàng)新的同時(shí)，公司的重大項(xiàng)目建設(shè)也在同步進(jìn)行，而這些項(xiàng)目既利當(dāng)前又奠基長(zhǎng)遠(yuǎn)，可進(jìn)一步夯實(shí)五糧液的產(chǎn)能根基、助推效能提升、強(qiáng)化質(zhì)量保障，助力五糧液可持續(xù)發(fā)展。

財(cái)報(bào)顯示，目前五糧液2個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目年內(nèi)全面建成投用。包括釀酒專用糧工藝倉(cāng)及磨粉自動(dòng)化改造項(xiàng)目已于2020年5月開(kāi)工建設(shè)，2022年6月完工，建成后可形成5萬(wàn)噸原糧儲(chǔ)存、60萬(wàn)噸的磨粉加工，成為全國(guó)白酒行業(yè)最大的智能化磨粉基地；勾儲(chǔ)酒庫(kù)項(xiàng)目已于2020年3月開(kāi)工建設(shè)，預(yù)計(jì)2022年底建成投用，建成后可新增36萬(wàn)噸原酒勾儲(chǔ)能力。

另外有3個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目正加快建設(shè)。包括10萬(wàn)噸生態(tài)釀酒項(xiàng)目（一期）、江北園區(qū)內(nèi)部技改挖潛2萬(wàn)噸均已于2022年開(kāi)工建設(shè)；成品酒包裝及智能倉(cāng)儲(chǔ)配送一體化項(xiàng)目已于2020年3月開(kāi)工建設(shè)，預(yù)計(jì)到2022年底形成成品酒儲(chǔ)存能力3萬(wàn)噸，2023年底形成成品酒年包裝能力10萬(wàn)噸，項(xiàng)目總體建成后形成年包裝能力約20萬(wàn)噸，成品酒存儲(chǔ)能力約4萬(wàn)噸。

“酒企這一輪擴(kuò)產(chǎn)更多的是品類代表和產(chǎn)區(qū)代表的名酒企為了適應(yīng)未來(lái)的次高端和高端市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容，以及未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，提高次高端與高端產(chǎn)品的產(chǎn)品溢價(jià)而做的準(zhǔn)備。”蔡學(xué)飛表示。

年內(nèi)110份券商報(bào)告發(fā)布

分析師紛紛給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

《證券日?qǐng)?bào)》記者通過(guò)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，自2022年1月1日至8月25日，共有110份券商研究報(bào)告發(fā)布，券商分析師看好五糧液的未來(lái)發(fā)展，紛紛給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

浙商證券分析師表示，五糧液價(jià)值正在加速回歸?！肮拘骂I(lǐng)導(dǎo)班子分工明確，激勵(lì)機(jī)制有望持續(xù)完善；第八代五糧液和經(jīng)典五糧液有望實(shí)現(xiàn)協(xié)同，文創(chuàng)產(chǎn)品或?qū)闃I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)；發(fā)力C端提升團(tuán)購(gòu)占比，直銷渠道構(gòu)建著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)?！边@三大邊際變化將現(xiàn)。

在分析師看來(lái)，當(dāng)下千元價(jià)位帶正面臨新變化，在前幾年高景氣周期中，新入局者進(jìn)入加速推動(dòng)千元價(jià)位帶持續(xù)擴(kuò)容，但在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，價(jià)位帶擴(kuò)容速度相對(duì)減緩+消費(fèi)者品牌意識(shí)持續(xù)增強(qiáng)+擁有強(qiáng)品牌壁壘酒企在行業(yè)調(diào)整階段堅(jiān)持布局中長(zhǎng)期下，千元價(jià)位帶所容納的品牌將逐步減少，預(yù)計(jì)強(qiáng)品牌力的五糧液市占率有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)提升。

值得一提的是，2022年初曾從欽作為五糧液的新帥上任，而新一屆的領(lǐng)導(dǎo)班子經(jīng)驗(yàn)豐富，在過(guò)往基礎(chǔ)上持續(xù)推進(jìn)改革和進(jìn)一步發(fā)展，這也是分析師看好五糧液的重要理由之一。

華鑫證券分析師孫山山則表示，當(dāng)前五糧液將相機(jī)決策權(quán)、商家考核權(quán)、活動(dòng)費(fèi)用報(bào)銷權(quán)等下放給戰(zhàn)區(qū)，提升戰(zhàn)區(qū)決策和響應(yīng)速度。此外，公司渠道從單一經(jīng)銷渠道轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)銷渠道+KA渠道+團(tuán)購(gòu)渠道+專賣店+新零售渠道，其中專賣店地位將逐步提升，數(shù)字化賦能專賣店?！?022年公司繼續(xù)穩(wěn)中求進(jìn)，全年兩位數(shù)目標(biāo)不變?！?/p>

（編輯 白寶玉）