到目前為止，2022年人民幣兌美元匯率已下跌5%，連續(xù)五個(gè)月下跌。這是自2018年10月以來人民幣最長的連續(xù)下跌。美聯(lián)儲(chǔ)的激進(jìn)政策已將美元推至20年高點(diǎn)，由于高通脹和黃金購買量下降，美元今年已上漲11%。
文/卦哥家
人民幣走弱意味著消費(fèi)者購買避險(xiǎn)黃金的購買力下降，中國消費(fèi)者約占黃金銷售的三分之一。隨著人民幣貶值，黃金隨之走低。
與人民幣類似，黃金已連續(xù)四個(gè)月下跌，目前較3月高點(diǎn)下跌超過12%。與美元一樣，黃金通常被視為一種避險(xiǎn)投資，雖然今年美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派政策持續(xù)加息，但購買黃金這種投資行為在2022年沒有出現(xiàn)。
隨著美國債券收益率隨利率上升，美元大幅反彈，進(jìn)而壓低了人民幣等競爭貨幣，這最終使黃金對海外客戶和新興市場央行而言變得更加昂貴。
與此同時(shí)，中國投資者一直在囤積現(xiàn)金，而不是將手里資金注入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這也推動(dòng)了美元今年走高。這些錢不是讓人民幣流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是最終流入銀行債券和公司債券。
隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息，與美元掛鉤的港幣也開啟了匯率保衛(wèi)戰(zhàn)，衡量香港銀行間流動(dòng)性的指標(biāo)可能需要進(jìn)一步下降，以幫助本幣復(fù)蘇，該指標(biāo)自5月份以來已下跌近60%。
香港金融管理局開始從金融體系中抽走現(xiàn)金，香港一個(gè)月期銀行同業(yè)拆借利率自6月份以來已連續(xù)升至兩年高點(diǎn)。盡管如此，一個(gè)月期銀行同業(yè)拆借利率仍落后于六個(gè)月期同行約150個(gè)基點(diǎn)?？紤]到對利率上升的預(yù)期，這種差距是正常的，但兩者之間的利差接近1998年10月以來的最大值。
自5月11日以來，金管局已購買了2086億港元的本幣，使金融體系中本幣的總余額減少了一半以上，達(dá)到1292.9億港元。當(dāng)總余額降至1300億港元以下時(shí)，香港銀行同業(yè)拆借利率將面臨更大的上行壓力
在美聯(lián)儲(chǔ)2018年加息周期的峰值時(shí)，總余額降至540億港元，之后貨幣脫離了其交易區(qū)間的弱勢。從當(dāng)前的市場價(jià)格來看，這可能是2023年初會(huì)發(fā)生的一個(gè)事件。
