本報(bào)記者 秦玉芳 廣州報(bào)道

上市公司認(rèn)購(gòu)銀行理財(cái)規(guī)模出現(xiàn)收縮。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日，共有950余家上市公司購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行現(xiàn)金管理，其中銀行理財(cái)?shù)呐渲谜急燃耙?guī)模較一季度均呈現(xiàn)明顯下調(diào)。

與此同時(shí)，結(jié)構(gòu)性存款仍成為上市企業(yè)現(xiàn)金管理的主力產(chǎn)品，占比超過(guò)理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)總額的六成。

分析認(rèn)為，年初以來(lái)銀行理財(cái)收益波動(dòng)加劇，使得企業(yè)認(rèn)購(gòu)積極性有所下降。與之相比，結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品本金有保障，且投資組合靈活、期限靈活性更強(qiáng)，符合當(dāng)前環(huán)境下企業(yè)資金流動(dòng)性高的需求。未來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品體系需要更加豐富，在滿足流動(dòng)性、安全性的基礎(chǔ)上，提高收益，以滿足企業(yè)現(xiàn)金管理需求。

銀行理財(cái)規(guī)模縮減

日前，寧德時(shí)代公告稱，擬使用不超過(guò)人民幣230億元的募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理，投資產(chǎn)品包括但不限于保本型理財(cái)產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性存款、定期存款或大額存單等，持有期限不超12個(gè)月。好萊客公告顯示，公司及子公司擬在股東大會(huì)審議通過(guò)之日起12個(gè)月內(nèi)，使用最高額度不超過(guò)20億元的閑置自有資金進(jìn)行委托理財(cái)，單個(gè)理財(cái)產(chǎn)品的投資期限不超過(guò)12個(gè)月。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日共有950余家企業(yè)認(rèn)購(gòu)使用閑置資金購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行現(xiàn)金管理，認(rèn)購(gòu)規(guī)模超過(guò)50億元的企業(yè)達(dá)11家，其中3家企業(yè)認(rèn)購(gòu)規(guī)模超過(guò)100億元。

不過(guò)從整體來(lái)看，上市企業(yè)認(rèn)購(gòu)理財(cái)?shù)囊?guī)模正在收縮。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年二季度714家A股上市公司認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品，規(guī)模達(dá)2701.8億元，企業(yè)數(shù)量和認(rèn)購(gòu)規(guī)模環(huán)比一季度都有下調(diào)。

市場(chǎng)環(huán)境變化影響下上市公司運(yùn)營(yíng)資金需求增加，疊加理財(cái)凈值化是影響上市企業(yè)理財(cái)產(chǎn)品配置熱度降溫的重要原因。

某股份銀行私行相關(guān)人士告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者，今年以來(lái)國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，疊加新冠肺炎疫情反復(fù)持續(xù)影響，使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力上升，上市公司維持生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的流動(dòng)性需求也在上升，整體購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行現(xiàn)金管理的資金普遍較往年縮減了，反而對(duì)周期靈活的存款產(chǎn)品需求明顯增加。

Wind數(shù)據(jù)顯示，二季度A股上市公司認(rèn)購(gòu)存款產(chǎn)品規(guī)模占理財(cái)產(chǎn)品總認(rèn)購(gòu)規(guī)模比重10.7%，較一季度增加了6.2個(gè)百分點(diǎn)。

與其他產(chǎn)品相比，上市公司對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)積極性更低。Wind數(shù)據(jù)顯示，二季度銀行理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)規(guī)模為2922497.42萬(wàn)元，較一季度減少304億元，占理財(cái)認(rèn)購(gòu)總規(guī)模比重也從一季度末的11.97%降至10.82%；2021年二季度該比重達(dá)17.96%。

融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平認(rèn)為，上市企業(yè)在現(xiàn)金管理方面比較看重資金的安全性和流動(dòng)性，不過(guò)隨著保本理財(cái)退出、理財(cái)產(chǎn)品向凈值化轉(zhuǎn)型，目前很多銀行理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)不能再滿足上市企業(yè)的現(xiàn)金管理需求。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員余雅琴也表示，企業(yè)現(xiàn)金管理需求以安全性和流動(dòng)性為核心需求。銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型之后，雖然現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品仍保持了較高的流動(dòng)性水平，但其凈值將隨底層資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)而波動(dòng)，安全性有所降低。

在劉銀平看來(lái)，過(guò)去銀行理財(cái)有保本產(chǎn)品，且大部分非保本產(chǎn)品執(zhí)行剛性兌付，收益率比存款產(chǎn)品要高很多，企業(yè)購(gòu)買(mǎi)的積極性較高。今年銀行理財(cái)進(jìn)入全面凈值化時(shí)代，產(chǎn)品凈值有一定波動(dòng)性，企業(yè)不能再拿到一個(gè)固定的收益率，購(gòu)買(mǎi)意愿降低。不過(guò)有部分中低風(fēng)險(xiǎn)的固收類產(chǎn)品凈值波動(dòng)相對(duì)較小，收益率要高于存款類產(chǎn)品，這類產(chǎn)品也適合企業(yè)購(gòu)買(mǎi)，企業(yè)只需承擔(dān)較小的風(fēng)險(xiǎn)便可獲取相對(duì)穩(wěn)定的收益率。

閑置資金配置仍首選結(jié)構(gòu)性存款

與銀行理財(cái)產(chǎn)品相比，結(jié)構(gòu)性存款仍然是上市企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)金管理的主要選擇。

Wind數(shù)據(jù)顯示，二季度A股上市公司認(rèn)購(gòu)結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模達(dá)1688億元，占認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)?？傤~比達(dá)62.5%。從變化趨勢(shì)來(lái)看，占比較一季度下降3.3個(gè)百分點(diǎn)，但較2021年二季度仍有上升。 結(jié)構(gòu)性存款是指嵌入金融衍生產(chǎn)品的存款，通過(guò)與利率、匯率、指數(shù)等的波動(dòng)掛鉤或者與某實(shí)體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲得相應(yīng)的收益。與銀行理財(cái)相比，這類結(jié)構(gòu)性存款在穩(wěn)定性、安全性等方面更具優(yōu)勢(shì)。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員王麗婷也表示，結(jié)構(gòu)性存款期限較短，具有流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)，安全性相對(duì)較高，且收益率略高于普通存款；目前，上市公司在理財(cái)產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)性存款的選擇上仍傾向于配置結(jié)構(gòu)性存款。

王麗婷認(rèn)為，雖然監(jiān)管規(guī)范下結(jié)構(gòu)性存款的規(guī)模和收益率呈現(xiàn)雙降趨勢(shì)，但目前市場(chǎng)上缺乏競(jìng)爭(zhēng)力與之相當(dāng)?shù)奶娲?，因此結(jié)構(gòu)性存款在短期內(nèi)仍會(huì)是上市公司閑置資金的配置首選。

私人財(cái)富管理師武蘇偉指出，上市公司購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)?shù)臒岫缺热ツ晖谙陆?，而?gòu)買(mǎi)結(jié)構(gòu)性存款的熱度卻不減。長(zhǎng)期來(lái)看，上市公司在購(gòu)買(mǎi)理財(cái)時(shí)，更偏向于保證資金安全的前提下，滿足流動(dòng)性的同時(shí)獲取一定的收益，而結(jié)構(gòu)性存款正好滿足這一需求。

部分銀行也在加大結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的定制力度，根據(jù)企業(yè)客戶資金需求進(jìn)行產(chǎn)品定制。某國(guó)有銀行佛山分行對(duì)公業(yè)務(wù)人士透露，今年該行加大了定制產(chǎn)品的推廣力度，對(duì)公團(tuán)隊(duì)和私行部門(mén)的客戶經(jīng)理會(huì)組團(tuán)協(xié)調(diào)，根據(jù)客戶當(dāng)前階段的資金流動(dòng)性需求進(jìn)行定制化的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品設(shè)計(jì)。

武蘇偉認(rèn)為，未來(lái)銀行理財(cái)在全面凈值化后，如何保障理財(cái)產(chǎn)品凈值穩(wěn)定，減少波動(dòng)，這對(duì)于銀行的投研和管理能力以及風(fēng)險(xiǎn)控制能力是極大考驗(yàn)，隨著銀行理財(cái)產(chǎn)品體系的更加完善，在滿足流動(dòng)性、安全性的基礎(chǔ)上，能帶來(lái)確定性更強(qiáng)的收益，才能滿足企業(yè)對(duì)于現(xiàn)金的管理需求。