養(yǎng)豬大佬“不務(wù)正業(yè)”跨界參與400億元新能源項(xiàng)目引發(fā)市場(chǎng)熱議，6月20日正邦科技（002157.SZ）收到深交所下發(fā)的關(guān)注函，公司股價(jià)仍然漲停，當(dāng)日收盤價(jià)為6.95元/股。

跨界參與400億元新能源項(xiàng)目收關(guān)注函

上周五盤后，正邦科技發(fā)布公告表示，公司與國(guó)家電力投資集團(tuán)有限公司浙江分公司（以下簡(jiǎn)稱：國(guó)家電投）于2022年6月17日簽訂了《“碳中和”綜合智慧能源項(xiàng)目合作協(xié)議書》。

從協(xié)議內(nèi)容來(lái)看，國(guó)家電投將對(duì)正邦科技的土地、能源進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)劃，發(fā)揮在農(nóng)業(yè)開發(fā)、清潔能源發(fā)展、科技研發(fā)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)技術(shù)等方面的優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)加大投資力度，加快布局光伏、風(fēng)電、綜合智慧能源等產(chǎn)業(yè)，力爭(zhēng)在三年時(shí)間內(nèi)，建設(shè)生態(tài)光伏、風(fēng)電、分布式及集中式綜合智慧能源約1000萬(wàn)千瓦，預(yù)計(jì)投資總額達(dá)到400億元左右。

6月20日周一早上剛開盤，正邦科技就公告收到了深交所下發(fā)的關(guān)注函。一方面，深交所要求公司說(shuō)明是否約定了違約條款以及違約方需承擔(dān)的違約責(zé)任，同時(shí)深交所也關(guān)注到公司近三年與雙匯投資、建發(fā)股份等公司簽訂的合作協(xié)議后續(xù)進(jìn)展，要求公司披露已經(jīng)具體投入情況、項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)展等情況。

另一方面，深交所也對(duì)正邦科技與國(guó)家電投此次合作是否符合公司現(xiàn)階段發(fā)展?fàn)顩r及未來(lái)發(fā)展規(guī)劃提出質(zhì)疑，并且要求公司說(shuō)明在此次合作中需要承擔(dān)的義務(wù)，結(jié)合當(dāng)前的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、流動(dòng)性情況及本次合作所需的資金來(lái)源等情況，說(shuō)明公司是否存在資金狀況等條件不足以支持相關(guān)項(xiàng)目開發(fā)等風(fēng)險(xiǎn)。

資產(chǎn)負(fù)債率92.6％，一舉虧掉十年凈利潤(rùn)

事實(shí)上，近幾年正邦科技一直存在較高的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一方面公司資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)處于高位，2021年更是達(dá)到92.6％，創(chuàng)近十年新高。

另一方面，2019年后正邦科技債務(wù)金額大幅提升，截至2021年末時(shí)，公司賬面有短期借款138.51億元，41.1億元的一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債，但同時(shí)公司賬面只有51.33億元的貨幣資金，其中32.98億元還由于票據(jù)保證金、履約保證金等原因受限。

另外，2021年末時(shí)正邦科技賬面還有63.16億元的長(zhǎng)期借款。而這些債務(wù)到目前并未有很多變化，從2022年一季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司貨幣資金減少至30.73億元，短期借款略為下降至121.48億元，其余債務(wù)金額與上年末基本持平。

值得一提的是，6月9日，正邦科技剛剛發(fā)布部分商業(yè)承兌匯票逾期兌付的公告，公司表示受豬周期影響，公司及子公司江西正邦養(yǎng)殖有限公司等近期因流動(dòng)資金緊張出現(xiàn)部分商票逾期未兌付的情形。

正邦科技此次累計(jì)逾期金額達(dá)到5.42億元，而公司一季度末時(shí)賬面30.73億元貨幣資金卻無(wú)法對(duì)這些票據(jù)進(jìn)行兌付，資金受限可能也是主要原因之一。

正邦科技的主要業(yè)務(wù)還是飼料生產(chǎn)與銷售、生豬養(yǎng)殖與銷售及獸藥的生產(chǎn)與銷售。其中，飼料和養(yǎng)殖業(yè)務(wù)是公司最主要的收入來(lái)源，2021年二者銷售金額占公司總營(yíng)業(yè)收入比重分別為34.57％、60.74％。

而生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)也是公司近年業(yè)績(jī)大起大落的主要原因，2019年上半年起我國(guó)生豬市場(chǎng)價(jià)格快速上漲，正邦科技也搭上豬周期的風(fēng)口，2020年全年生豬價(jià)格持續(xù)處于高位，2021年隨著我國(guó)生豬產(chǎn)能的逐步恢復(fù)，生豬價(jià)格也在上半年大幅回落。

正邦科技的業(yè)績(jī)完全與豬周期同步變化。短短兩年時(shí)間，公司營(yíng)收規(guī)模由2018年的221.13億元擴(kuò)大至2020年的491.66億元，同時(shí)歸母凈利潤(rùn)也由1.93億元增加至57.44億元。

但好景不長(zhǎng)，豬周期的風(fēng)口過(guò)去之后，正邦科技一口氣虧掉了十年的利潤(rùn)。2021年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入476.7億元，同比減少3.04％，同期歸母凈利潤(rùn)虧損188.19億元，同比下滑427.62％。

公司的解釋則是2021年商品豬價(jià)格從年初的32.65元/公斤下降至年末的15.17元/公斤，尤其下半年以來(lái)價(jià)格直接腰斬，導(dǎo)致公司養(yǎng)殖業(yè)務(wù)出現(xiàn)較大的虧損。

而在后續(xù)的年報(bào)問(wèn)詢函中可以看出，只有牧原股份披露的生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)毛利率正向增加17.48％，溫氏股份、新希望和天邦股份等豬企的生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)毛利率均有不同程度的下滑，但正邦科技該業(yè)務(wù)毛利率下滑幅度達(dá)到45.88％，成為行業(yè)降幅最大的企業(yè)。

如此一來(lái)，主業(yè)還沒(méi)厘清的正邦科技卻要大手筆跨界新能源，遭到深交所關(guān)注和市場(chǎng)質(zhì)疑也是情理之中的事，400億元的投資規(guī)?；臼枪疽荒甑娜繝I(yíng)收了。

本文源自貓財(cái)經(jīng)